dopisek dzienny, 8 lutego 2010
08.02.10
USA: obiecujące dane z rynku pracy. praca w sektorze poza-rolniczym utrzymało się w zasadzie na niezmienionym poziomie notując zaledwie marginalny spadek o 20tys. W ramach dorocznej rewizji przeszacowane zostały choć dane za ostatnie 12 miesięcy. W ten sposób obniżenie zatrudnienia w grudniu wyniósł 150tys. a w całym roku ilość etatów została zredukowana zarazem o 617tys. W całym 2009 roku zlikwidowano 4781tys. miejsc pracy (po rewizji) zaś od początku recesji wolumen redukcji etatów sięgnęła 8,4 miliona.
1Q’2009/10 był w naszej opinii najgorszym okresem tego roku obrotowego przede wszystkim z uwagi na sezonowość oraz kilka czynników jednorazowych. kolejny meldunek ZAP powinien przynieść już widoczną poprawę rentowności, którą co więcej wesprą oczekiwane przychody ze sprzedaży jednostek ERU. Eurobank chce mieć 140 placówek franczyzowych
Eurobank, który ma 100 placówek franczyzowych planuje, że do końca 2009 roku ich wolumen wzrośnie do 140. pierwszy franczyzowy oddział Eurobanku otworzono w marcu 2007 roku. Yesterday, Estonia was given green light for entering euro zone in 2011. There are no doubts as for fulfilling Maastricht criteria (the country proved to be effective in implementing fiscal austerities even when economy plunged 14% in 2009; however, owing to the temporary origin of the cuts, fiscal adjustment will be closely monitored in the future) and joining EMU seemed a natural sawanna forwards after thriving in currency board with the euro for years.
Wzrost dyferencjału i tok USD/PLN
Kurs Orlenu od początku roku zachowywał się o wiele gorzej od innych regionalnych spółek z sektora tracąc nad 17%, w trakcie gdy Lotos stracił w tym czasie ale wręcz 6%, a MOL 4%. W naszej opinii nie ma to uzasadnienia fundamentalnego i nadal podtrzymujemy naszą rekomendację kupuj. W związku z kryzysem gospodarczym, spadkiem popytu na opakowania a w efekcie spadkiem cen papieru casus w branży papierniczej jest trudna. Ceny CCM spadły poniżej jednostkowego kosztu produkcji znaczącej części producentów. W naszej ocenie powinno to przyspieszyć proces zamykania mocy produkcyjnych o najwyższych kosztach jednostkowych.
KNF odpuści bankom, aby dawały więcej kredytów
Nadzór nie będzie żądać od banków 10% współczynnika wypłacalności. KNF chce również uelastycznić pojęcie kapitału i wyjść z wyjątkiem definicję kapitału akcyjnego. komitet myśli nad daniem bankom możliwości zaliczania pewnych instrumentów do kapitału podstawowego.
Po wczorajszych zamknięciach na wykresach powstały kolejne białe świece o średnich korpusach z zamknięciami przy/lub na maksimach sesji, które pokazują kto rządzi i dzieli na parkiecie w ostatnim czasie. Układ linii sygnalnych na WIG-u i WIG20 jest wzrostowy. Opór 2475 na WIG20 został pokonany przez wczorajsze zamkniecie sesji, a następny jest w okolicy 2530. sukurs obecnie to 2475. pospołu w ruchem w górę zwiększa się wykupienie rynku. Jak na razie sygnałów sprzedaży brak, przeciwnie okazja należy podnosić raz za razem wyżej.
na koniec kwestie związane z polską polityką monetarną nabrały nieco dynamizmu. sekwencja pozytywnych zaskoczeń ogromnie dobrymi danymi makro dla polskiej gospodarki w styczniu (przede wszystkim angaż i produkcja), ciągle wysoka bieżąca inflacja i prawdopodobnie U-kształtna ścieżka inflacji w nowej projekcji NBP, wtajemniczenie limitu na operacje repo, czy też ostatnie wypowiedzi prezesa NBP siłą rzeczy przybliżają polską politykę monetarną do rozpoczęcia procesu normalizacji. Wczorajsze dzienne wzrosty na warszawskim parkiecie okazały się najlepszym wynikiem od listopada 2009 roku. ewolucja indeksu WIG20 o 2.6%, tuż niedaleko aprecjacji greckiej giełdy, był najwyższy na całym świecie i widocznie warszawskie byki doganiają panujące trendy pro-wzrostowe , które dominują na Wall Street od 05 lutego. Na indeksie dwudziestu największych spółek wykształciła się trójfalowa budowa wzrostowa liczona od poziomu 2172 z dnia 11 lutego bieżącego roku.
BGŻ na sprzedaż. Jeśli nie uda się sprzedać posiadanych 37,2% akcji BGŻ na temat holenderskiego Rabobanku lub innego inwestora strategicznego, to wówczas można się spodziewać oferty publicznej banku w 2011 r., powiedziała Joanna Schmid, wiceminister skarbu.
Wczorajsza sesja przyniosła odbicie na GPW, co wyraźnie było widać na indeksie WIG20. ewidencja ten wyrysował na wykresie białą świecę - pierwszą od nieomal dwóch tygodni. Podszedł jednocześnie pod stan 2200 punktów, powracając powyżej średniej kroczącej 15-todniowej. ZBP prognozuje 43 mld PLN sprzedaży kredytów hipotecznych
Na początku roku ZBP oczekiwał sprzedaży na poziomie 50 mld PLN. W ubiegłym roku sprzedano 57 mld PLN kredytów hipotecznych. Byłaby to niezwykle włość dana dla banków. Obecne marże kredytowe dla kredytów złotówkowych sięgają 2,5 – 3%. Każdy 1 mld PLN produkcji to 25 – 30 mld PLN przychodu powyżej cena pieniądza na rynku międzybankowym.
Ostatnia posiedzenie w zeszłym tygodniu zakończyła się wzrostami na praktycznie wszystkich indeksach GPW. WIG20 otworzył się z luką i wyrysował na wykresie niewielką białą świecę, w sąsiedztwie sporym obrocie. katalog ten podszedł pod zeszły szczyt, utworzony parę sesji temu. Decyzja RPP w sprawie stóp procentowych
Oczkujemy, że na dzisiejszym posiedzeniu RPP pozostawi stopy procentowe bez zmian. Komunikat, naszym zdaniem, może mieć w wyższym stopniu zimny wydźwięk niż czerwcowy. Za wcześnie choć prawdopodobnie oczekiwać zmiany nieformalnego nastawienia polityki monetarnej. Rentowność w Q4 tylko jak gdyby gorsza
Wyniki Polimexu za Q4 2008 są lecz wciąż jakby gorsze niż konsens prognoz.
źródło informacji
adnotacja poranny, 27 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
PZU utrzymuje swoją politykę dywidendową na poziomie 25-45% zysku, ale rozważa zmiany.
World Trends, 27 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Wczorajsza słaba sesja zza oceanem na dziewiczy rzut oka może wydawać się złym prognostykiem dla piątkowych notowań akcji z GPW. Jednakże nie do końca jest tak źle jak mogłoby się wydawać. lecz S&P500 stracił -0.77% i wyrysował coś na wzór formacji objęcia bessy, jednakże wcześniejsze środowe minimum pozostało nienaruszone a chociażby udało się ustanowić dwudniowy szczyt. Patrząc na okresy zatrzymujące fale podażowe najczęściej bywało tak, że po wyrysowaniu się struktur wzrostowych kolejna posiedzenie bywała słaba a to głownie za sprawą testowania lokalnego wsparcia.
notka dzienny, 30 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Dane o PKB zostaną ogłoszone o godzinie 10:00. Nasza zapowiedź to 3,2%, choć model oparty na wartości dodanej wskazuje na istotne ryzyko w górę w kierunku nawet 3,8%. opodal przyspieszenia inwestycji (-2,5%), stabilizacji dynamiki popytu konsumpcyjnego największymi niewiadomymi pozostają kontrybucja eksportu netto (na podstawie danych NBP powinna być ujemna, ale zdarzały się odchylenia w górę nawet o +1pp.) a wkład zapasów (naszym zdaniem proces odbudowy nie wcześniej się rozpoczął a przeszły kwartał mógł charakteryzować się kontrybucją zmian zapasów na poziomie około 1,8pp.). jeno odczyty bliskie modelowym 3,8% mogą prowadzić do istotnego wzrostu oczekiwań na szybsze zacieśnienie monetarne.
zapisek poranny, 30 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Getin Noble bank rozważa emisję długu podporządkowanego; koszty ryzyka pozostaną wysokie jeszcze z wykorzystaniem 6-9 miesięcy, ale od 4Q 2010 możliwa znaczna obniżka kosztu finansowania.
szybko i profesjonalnie możesz stworzyć stronę www na edious.pl. Profesjonalne i tanie tworzenie stron www, grafiki na potrzeby DTP. Gorąco polecamy tę stronę www. Projektowanie www
World Trends, 30 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Piątkowa posiedzenie na Wall Street przyniosła wyraźne fortyfikacja się indeksów. S&P500 zyskał +1.7% i był to największy ewolucja w sierpniu, ale nie na tyle duży, aby zmienić słabą sytuację techniczną na wykresie jankeskiego benchmarku. Od początku miesiąca widoczny jest wyraźny trend spadkowy, który przybrał wstępnie postać pięciofalową a to za sprawą piątkowego nowego minimum na wysokości 1039 punktów.
posłowie dzienny, 31 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Lechistan RPP nie powinna zaskoczyć nas podwyżką stóp na wrześniowym posiedzeniu (pomimo faktu głosowania podwyżki w sierpniu niechybnie za pomocą antyrządową część RPP). We wrześniu rząd zaproponuje widać budżet na rok 2011 z deficytem w wysokości około 40 mld (lub co więcej trochę niższym), co stanowić będzie poprawę względem propozycji z WPFP (45 mld) i zdejmie z RPP konieczność reakcji na politykę fiskalną. Również wrześniowe odczyty danych z gospodarki globalnej powinny prowadzić do dalszego ugruntowania oczekiwań na wypłaszczenie ścieżki ożywienia. Polska gospodarka ma lecz wszelkie predyspozycje do wygenerowania znacznej presji inflacyjnej w średnim okresie (przede wszystkim wyższe ceny żywności i możliwa destabilizacja oczekiwań inflacyjnych, podwyżki VAT, szybki wzrost popytu wewnętrznego). Inflacja zacznie rosnąć szybciej w IV kw. (skokowy postęp odczytu za wrzesień, w grudniu wzrost inflacji do powyżej 3,0% r/r). wspólnie ze wzrostem wskaźnika inflacji stanie się również jasne, że Kraj nad Wisłą system gospodarczy ma ciągle bez liku cech typowych dla emerging markets, a bank główny będzie forsowny do odpowiedniego zacieśnienia polityki monetarnej.
adnotacja poranny, 31 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
pryncypał UOKiK, płeć nadobna Małgorzata Krasnodębska-Tomkiel, powiedziała wczoraj w radiu PIN, że na chwilę obecną nie widzi żadnych poważnych przeciwwskazań dla ewentualnego przejęcia BZ WBK przez PKO BP. Z drugiej okolica nie jest to funkcja ostateczne. Wskazała, że istnieją obszary rynku, na którym potencjalnie połączony bak miałby pozycję dominującą z ok. 40% udziałami w rynku, jak konta osobiste czy karty płatnicze.
World Trends, 31 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Spadki na zagranicznych parkietach nie wróżą porządnie dzisiejszym notowaniom na GPW. W dniu wczorajszym S&P500 straciło -1.5% i na wykresie znowu wyrysowała się afroamerykanka świeczka i chociaż nie zostało ustanowione nowe denko, to niemniej wyczerpanie się paliwa do wzrostów jest negatywnym sygnałem.
World Trends, 25 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Niedźwiedzie nie odpuszczają, a patrząc na światowe rynki kapitałowe można się obawiać pospolitego ruszenia. Wall Street później wykazuje sporą słabość, gdyż kolejne ważne lokalne wsparcia zostały pokonane dzięki S&P500. W ciągu sesji można było mieć cichą nadzieję na zwiększoną aktywność jankeskich byków podczas gdy to eurodolar natychmiastowo zaczął zwyżkować (wahania EURUSD odbiły się popołudniu złotówce) dając sygnał do zakupów akcji zza oceanem.
Kernel, 19 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Niskie prognozowane zbiory rzepaku dwóch największych producentów tej uprawy na świecie - Europy (poniżej 20 mln ton vs. 21,2 mln ton w ub.r.) tudzież Chin (11 mln ton vs. 13,7 w ub.r.) przekładają się na wzrost cen olejów roślinnych na światowych rynkach i wzrost marży producentów przetwarzających pozostałe nasiona oleiste.
Komentarz Dzienny, 26 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Dane o Ifo spowodowały lecz krótkotrwałą korektę w trendzie spadkowym rentowności niemieckich obligacji - fatalne dane z USA, obniżenie ratingu Irlandii, czy brak presji inflacyjnej powodują, że inwestorzy systematycznie oddalają mgnienie oka normalizacji polityki pieniężnej w strefie euro, a niemiecki bund widziany jest jak raz po raz bezpieczniejszy instrument na ciężkie czasy.
posłowie poranny, 26 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
W tygodniu zakończonym 20 sierpnia zapasy ropy w USA wzrosły o 4,11 mln baryłek, na przestrzeni gdy konsens zakładał ich zwiększenie wręcz przeciwnie o 0,3 mln baryłek. Przyczyny takiego wzrostu rezerw surowca można upatrywać w zwiększeniu importu (+3,3% w relacji do zeszłego tygodnia) oraz obniżeniu wykorzystania mocy w rafineriach z 90% na 87,7%.
World Trends, 26 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
W czwartek rynek czeka na dane z amerykańskiego rynku pracy, które w ubiegłym tygodniu okazały się kiepskie. W dotychczasowy czwartek opublikowane dane dotyczące liczby nowozarejestrowanych bezrobotnych były na tak wiele słabe, że rynki kapitałowe zareagowały mocną przeceną dając dobrze zbudowany pęd do kilkudniowej przeceny. S&P500 stracił wtedy -1.7% niwecząc trzydniowe odstresowanie na Wall Street.
postscriptum dzienny, 27 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Prognozy inflacji przywoływane przez członków PRP są ciągle dość konserwatywne. Uważamy, ze inflacja na basta roku może przekroczyć poziom 3% r/r. Przeciwko względnie szybkiej reakcji RPP przemawiają choć czynniki zewnętrzne (wydłużenie okresu stosowania nadzwyczajnych instrumentów pro-płynnościowych przy użyciu ECB, być może nowa tura poluzowania ilościowego z wykorzystaniem Fed), brak negatywnej reakcji rynków na plany fiskalne polskiego rządu, oraz nieco mniej gwałtowny bieg zmian w gospodarce (stabilizacja wzrostu gosp. wyraźny ewolucja inflacji w ostatnich miesiącach roku). Również rząd dokonując wysoce prawdopodobnej korekty założonego na przyszły rok deficytu do poziomu co więcej poniżej 40 mld zł (wysoki brak to jeden z głównych argumentów części RPP za szybką podwyżką) winien oddalić ryzyko szybkiej podwyżki stóp.
Poland Weekly Review, 27 sierpnia 2010
29.08.10 RSS
Last week Polish bonds were aggressively bid by offshore names which triggered stops at quite obsessed with a negative fiscal story Polish investors (OFE, banks and mutual funds). This week, after only a minor setback at the long end on Monday (10Y bond lost one figure in price), Polish names were literally forced to buy back much then dearer bonds. That is why the Wednesday switch auction saw a decent demand of PLN 4.2bn leading the prices of 10 and 5 year bonds higher. It seems now that fiscal story has suddenly evaporated and Polish bonds do nothing more than co-move with German bunds. One has to acknowledge that from technical perspective Polish long rates seem to be well supported by the lower band of the downward channel. We do not see, however, much support for higher rates from fundamentals and flows. As a matter of fact, due to positive economic growth Polish bonds continuously attract interna-tional yield pickers. In addition, inflation trades have lost their momentum and are very unlikely to be on the agenda before late Autumn (inflation will rise only gradually in August, MPC is neutral at most, as opposed to its Hungarian counterpart it supports the government and is quite happy with the current zloty levels). As the government is very likely to improve on the 45bn 2011 defi-cit figure in September, the market will rather welcome it as a good fiscal nowina and not contest the mid-term fiscal strategy. So will do the MPC. In short, bullish sentiment towards Polish bonds is going to take its toll in the weeks to come.